El aumento de precios desencadena nuevos ataques contra Biden, pero Wall Street se encoge de hombros



“Probablemente sea hora de estar un poco preocupado”, dijo Jack Ablin, director de inversiones de Cresset Capital. “Obviamente, la Fed quiere ver algo de inflación. Pero uno de los errores que pueden cometer es dejar que se caliente demasiado. Y esta economía está tan totalmente acostumbrada a tipos de interés muy bajos que incluso un aumento bastante pequeño de la Fed podría hacer que se vuelque “.

Las preocupaciones sobre la inflación se reavivaron el jueves cuando el Departamento de Trabajo informó que los precios al consumidor aumentaron un 5 por ciento en mayo con respecto al año anterior, el ritmo más rápido en casi 13 años. La denominada tasa básica de inflación, que excluye los precios volátiles de los alimentos y la energía, subió un 3,8 por ciento, el aumento más pronunciado desde junio de 1992.

Los demócratas y muchos economistas dicen que, dado que las cifras son comparaciones año tras año, se ven peor de lo que son, dada la actividad económica severamente deprimida durante los cierres nacionales de Covid en esta época el año pasado. Y señalan que gran parte del aumento se debió al aumento del precio de los automóviles y camiones usados, así como de las tarifas y la ropa de las aerolíneas, todo lo cual era de esperar a medida que el país sale del bloqueo.

Pero la cifra de inflación subyacente mes a mes también aumentó más de lo esperado. Y algunos economistas ahora están menos convencidos de que los fuertes aumentos de precios se estabilizarán incluso cuando disminuya la escasez de oferta en el extranjero, y la demanda de los consumidores estadounidenses ya está volviendo a los niveles anteriores a Covid.

Los republicanos aprovechan cada vez más todos los datos de inflación para criticar la agenda de Biden y pedir a la Fed que deje de inyectar tanto dinero en el sistema.

“Todos deberíamos estar muy preocupados”, dijo el senador Pat Toomey de Pensilvania, el republicano de mayor rango en el Comité Bancario, tuiteó. “La combinación de la meta de inflación promedio de la Fed y su visión de que la inflación será transitoria prácticamente garantiza la [central bank] estará detrás de la curva si la inflación es duradera. El gasto masivo del Congreso contribuye al problema. Es hora de ponerle fin “.

Algunos economistas que antes se preocupaban poco por los recientes picos de precios están cada vez más preocupados.

“La Fed nunca ha dicho qué tan grande era el pico de reapertura que esperaba, pero suponemos que los responsables políticos se han sorprendido por las cifras de los últimos dos meses”, dijo Ian Shepherdson, economista jefe para Estados Unidos de Pantheon Macroeconomics, en una nota a los clientes. “[T]Aumentan el riesgo de que la relajación de la oferta laboral que todos esperan en el otoño no sea suficiente para amortiguar las presiones salariales tanto como sea necesario, a fin de evitar un aumento sostenido de la inflación el próximo año “.

Aún así, a pesar de las cifras de inflación más altas de lo esperado, los inversores en bonos se encogieron de hombros ante la noticia, y las tasas de interés a largo plazo de la deuda del gobierno de EE. UU. Disminuyeron ese día.

“Los mercados financieros parecen haber aceptado la narrativa de la Fed de que la inflación probablemente sea transitoria en el corto plazo”, dijo Guy LeBas, estratega jefe de renta fija de la firma financiera Janney Montgomery Scott.

Los responsables de la formulación de políticas de la Fed se reunirán la próxima semana cuando puedan proporcionar más orientación a los inversores sobre cuándo el banco central espera comenzar a eliminar parte de su apoyo económico, aunque el ritmo de crecimiento del empleo más bajo de lo esperado probablemente signifique que no se producirá un cambio en la política. t inminente.

Los funcionarios de la Casa Blanca dicen que tampoco están muy preocupados por las cifras recientes de inflación, aunque continúan vigilándolas de cerca. Un alto funcionario de la administración señaló que gran parte del aumento de la inflación en mayo provino de los vehículos y los “servicios afectados por la pandemia”, como las tarifas aéreas y los precios de los hoteles. Sin ellos, dijo esta persona, la tasa de inflación estaría cerca de lo que era en 2019.

Y la expectativa en la Casa Blanca y dentro de la Fed es que la eliminación de los problemas de la cadena de suministro y el regreso de más trabajadores a la industria minorista aliviarán gran parte de la presión inflacionaria.

El funcionario también dijo que la actual escasez de mano de obra también debería aliviar una vez que los trabajadores más jóvenes que se vacunaron recientemente se sientan más cómodos al regresar a trabajos públicos en hoteles, bares, restaurantes y tiendas.

La administración de Biden busca aprobar tanto un importante proyecto de ley de gasto en infraestructura como un plan de asistencia familiar destinado a abordar los problemas de desigualdad económica a largo plazo. Esos planes agregarían alrededor de $ 4 billones más al gasto federal durante una década.

Y muchos economistas se mantienen fieles a su creencia de que las fuertes presiones inflacionarias serán de corta duración, especialmente teniendo en cuenta cuánto contribuyeron los precios de los automóviles usados ​​al informe más reciente.

“Los precios de los vehículos por sí solos impulsaron el IPC subyacente en 0,38 puntos porcentuales el mes pasado y en 0,32 puntos porcentuales este mes”, dijo Eric Winograd, economista senior de inversiones de renta fija en AllianceBernstein, en una nota a los clientes. “Parece muy poco probable que sea permanente; una vez que disminuya la escasez y la producción vuelva a aumentar, los precios de los automóviles usados ​​en particular deberían estabilizarse”.

Una de las principales preocupaciones de los economistas es que la inflación está superando casi todas las predicciones y que la escasez de mano de obra puede no desaparecer tan rápido como muchos esperan. Esto se debe a que muchos estadounidenses se trasladaron durante Covid, decidieron que permanecer en la fuerza laboral no valía la pena o sintieron que los problemas persistentes del cuidado infantil harían imposible regresar al lugar de trabajo.

“Siempre era probable que ocurriera un aumento en la inflación este año a medida que las economías se reabrieran y los precios de la energía se recuperaran de las fuertes caídas del año pasado”, dijo Vicky Redwood, asesora económica senior de Capital Economics, en una nota al cliente. “Pero en Estados Unidos en particular, el aumento desde principios de año ha superado incluso nuestras expectativas relativamente sólidas. Si bien esto podría reflejar principalmente factores transitorios, seguimos pensando que el riesgo de un aumento sostenido de la inflación es mayor en Estados Unidos que en otras economías desarrolladas “.

El aumento de los precios de las viviendas de alquiler también alarmó a algunos economistas dado que podría resultar un alza persistente más que transitoria.

“Si bien la sorpresa al alza en la inflación del IPC en mayo fue notable en sí misma, un detalle subyacente clave fue el aumento de los precios de las viviendas”, dijeron analistas de Morgan Stanley el jueves. “[R]Los ingresos aumentaron un 0,24% en mayo, el mayor aumento desde marzo de 2020, y el alquiler equivalente de los propietarios aumentó un 0,31% en mayo, el mayor aumento desde junio de 2019 “.

Mientras tanto, la Fed continúa adoptando un enfoque paciente, mostrando poco sentido de urgencia de que gran parte de los aumentos de precios persistirán.

El presidente de la Fed, Jerome Powell, subrayó a fines de abril que quería ver más crecimiento del empleo y los salarios y no esperaba que la inflación aumentara de manera persistente sin un mercado laboral más saludable. “Estamos muy lejos del pleno empleo”, dijo entonces.





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