El PIB se recupera a un ritmo récord, pero reaparecen las nubes oscuras



Incluso la ganancia anualizada del 33,1 por ciento, un salto del 7,4 por ciento en el tercer trimestre con respecto al segundo trimestre, no hizo que la economía estadounidense volviera a estar donde estaba al final del primer trimestre. Y se necesitaría un salto mucho más grande para que la economía regresara a donde habría estado si Covid-19 no hubiera golpeado al país en absoluto.

“Desde una perspectiva de números, necesitaría un crecimiento del 46 por ciento en el tercer trimestre solo para volver a donde estábamos”, dijo Ian Shepherdson, economista jefe de Pantheon Macroeconomics. Hacer que la economía volviera a estar donde hubiera estado sin Covid-19 habría tenido una ganancia del 63 por ciento en el tercer trimestre.

“Para ver esto de manera más sustancial, lo que estos números le dicen es que la política fiscal funciona”, dijo Shepherdson. “El gobierno federal pidió prestado una tonelada de dinero y lo envió a individuos y empresas y funcionó. Ahora no tenemos esas cosas, y la expectativa es que el crecimiento será mucho más débil en el cuarto trimestre y el panorama del virus ya es mucho peor. Estamos en peligro de volver a caer en un pozo profundo “.

Incluso incluyendo el repunte, la economía se contrajo un 2,9 por ciento desde el tercer trimestre de 2019 hasta el tercer trimestre de este año. La disminución se encuentra entre las más grandes registradas en las recesiones durante el último medio siglo, eclipsada solo por la disminución del 3,9 por ciento registrada en el segundo trimestre de 2009 durante la crisis financiera y la posterior Gran Recesión.

Los economistas y analistas de Wall Street ahora esperan un crecimiento mucho más lento en el cuarto trimestre y principios del próximo año de lo que esperaban anteriormente, dado que los aproximadamente 4 billones de dólares en gastos de estímulo federal que apoyaron a los consumidores y empresas hasta el final del verano se han desvanecido en gran medida. Esto significa que probablemente tomará meses o años, dependiendo de la dirección del virus, volver a donde hubiera estado la economía sin Covid-19.

Los números del jueves, si se sacan de contexto, no nos dicen nada sobre el camino que tenemos por delante. El aumento de nuevos casos de virus ya está provocando más restricciones en la actividad que podrían afectar aún más a la economía. La actividad de restaurantes y viajes está disminuyendo una vez más después de recuperarse a principios de este año. El comportamiento cambiante de los consumidores también podría frenar una mayor recuperación.

Gran parte de la ganancia en el tercer trimestre provino de aumentos en la porción de servicios del consumo personal, con los servicios de salud y alimentación liderando el avance a medida que las empresas continuaron adaptándose a un panorama socialmente distanciado.

Las industrias de alto contacto, incluidas las aerolíneas y los restaurantes, permanecen a menos de la mitad del camino hacia donde estaban antes de que llegara el virus. Esto sugiere que se necesitarán mejoras significativas en la trayectoria de Covid-19 y el desarrollo de vacunas y otros tratamientos para sanar completamente la economía.

También muestra cuán poderosamente contribuyeron las inyecciones de efectivo federal en los bolsillos de las personas durante la primavera y el verano al repunte a través del aumento del gasto. Por ahora, al menos, ese efectivo ya no fluye. Mientras tanto, el mercado laboral sigue profundamente dañado con 751.000 estadounidenses buscando beneficios de desempleo iniciales la semana pasada, una cifra implacablemente elevada que se mantiene por encima del máximo histórico de alrededor de 700.000 golpeó en la década de 1980.

“Los consumidores y las empresas abrieron el camino hacia el período más rápido de crecimiento económico registrado”, dijo Ben Ayers, economista senior de Nationwide Insurance, en una nota de investigación. “Si bien este es un comienzo extremadamente rápido para la próxima expansión, el nivel del PIB real se mantiene un 3,5 por ciento por debajo del pico del cuarto trimestre de 2019”.

Trump, quien ha señalado repetidamente en la campaña electoral que obtendría esta gran cifra del PIB justo antes de las elecciones, celebró precisamente eso el jueves por la mañana. “Número del PIB recién anunciado”, escribió en Twitter. “Lo más grande y lo mejor en la historia de nuestro país, y ni siquiera cerca. … Me alegro mucho de que este gran número de PIB saliera antes del 3 de noviembre “.

Los asistentes de Trump en la Casa Blanca y la campaña se difundieron por las ondas y las redes sociales para ampliar el informe del PIB. “Creo que superó todas las expectativas”, dijo el asesor económico de Trump, Larry Kudlow, en Fox News el jueves por la mañana. “Es un récord desde los datos que se remontan a 1947. Nunca hemos tenido nada ni remotamente parecido a esto”.

Si bien eso es cierto, también es cierto que el aumento siguió a la igualmente histórica disminución del 31 por ciento en el segundo trimestre. Debido a que el tercer trimestre comenzó desde una base tan baja, incluso un aumento ligeramente mayor que la disminución del 31 por ciento no habría devuelto la actividad económica a donde estaba al final del primer trimestre.

Trump se enfrenta a otro enigma sobre las cifras de empleo. Regularmente se jacta de una creación récord de empleos: más de 11 millones en los últimos meses. Y son, de hecho, cifras récord. Pero siguieron una pérdida récord de más de 22 millones de puestos de trabajo durante las primeras etapas de la crisis de Covid-19. Estados Unidos está a medio camino de recuperar todos esos trabajos. Y al presumir de los números, Trump se arriesga a parecer fuera de contacto con más de 23 millones de estadounidenses todavía con alguna forma de asistencia por desempleo.

Este problema se refleja en las cifras de aprobación de Trump sobre la economía, que alguna vez fue una clara ventaja. El candidato demócrata Joe Biden ahora ha borrado esa ventaja e incluso tomó una ventaja muy estrecha sobre la economía como un problema en el última encuesta de POLITICO / Morning Consult.

Las cifras sugieren que los votantes no se dejan influir por los titulares que suenan jugosos y que no reflejan la realidad que viven muchos estadounidenses, especialmente los que se encuentran en los estratos de ingresos más bajos y no pueden trabajar desde casa. Los demócratas ya están tratando de refutar cualquier fanfarroneo de Trump sobre la cifra del PIB del jueves.

“Este informe subraya tres verdades ineludibles sobre la economía de Donald Trump: estamos en un agujero profundo y la falta de acción del presidente Trump ha significado que el crecimiento del tercer trimestre no fue suficiente para sacarnos de él; la recuperación se ralentiza si no se estanca; y la recuperación que está ocurriendo está ayudando a los de arriba, pero dejando atrás a decenas de millones de familias trabajadoras y pequeñas empresas “. Biden dijo en un comunicado el jueves.

“La razón principal por la que el tercer trimestre parecerá ser el mejor registrado es que el segundo trimestre fue el peor registrado”, dijo el representante Don Beyer (D-Va.), Vicepresidente del Comité Económico Conjunto, en un informe del comité el miércoles. “Los pronósticos actuales estiman que el PIB será sustancialmente más pequeño de lo que hubiera sido el caso si el crecimiento hubiera continuado a las tasas anteriores a la pandemia”.

Entre los mayores riesgos ahora, más allá del fuerte aumento en los casos de Covid-19, está la falta de un nuevo estímulo federal que mantenga un piso bajo la economía mientras la nación lucha con la crisis de salud.

“En términos generales, fue una combinación de estímulo monetario agresivo y apoyo fiscal lo que brindó un puente para una economía que intentaba llegar al otro lado de un abismo creado por una conmoción que cerró gran parte de la economía prácticamente de la noche a la mañana a principios de este año. ”, Dijo Jim Baird, director de inversiones de la firma de gestión patrimonial Plante Moran, en una nota a los clientes. “Aunque la recuperación va por buen camino, se necesitará apoyo de la política monetaria y fiscal durante algún tiempo para seguir respaldando una economía que sigue siendo vulnerable”.





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