El riesgo de burbuja de Biden: un ajuste de cuentas en los mercados a medida que la economía se recupera



Los escenarios se debaten acaloradamente en Wall Street, y muchos profesionales del mercado temen que los riesgos del mercado se encuentren entre los mayores que han visto en sus vidas. Sus teorías generalmente sostienen que el reciente aumento en los rendimientos de los bonos (una señal de los inversores de que esperan una mayor inflación) eventualmente obligará a la Fed a pisar el freno, sacando efectivo del sistema financiero y potencialmente conduciendo a un estallido mucho más rápido y peligroso. de burbujas.

“La Fed ha inflado los precios de los activos y [Chair Jerome] Powell podría despertarse un día y decir: ‘Puede que esté perdiendo el control del mercado de bonos y tal vez debería ser menos moderado’ ”, dijo Peter Boockvar, director de inversiones de Bleakley Advisory Group. “Y si las tasas suben y la inflación se convierte en un problema, eso va a causar un daño real a la economía”.

Incluso aquellos que no se preocupan mucho por la inflación y piensan que cualquier aumento general de los precios en la economía será temporal, como resultado de un rápido estallido de la demanda reprimida del consumidor después del Covid-19, todavía les preocupa que algunas de las burbujas sean temporales. estallará incluso sin que la Fed suba las tasas de interés.

Entre los más preocupantes está la increíble explosión de los SPAC, a menudo llamados compañías de cheques en blanco, que son esencialmente fondos de efectivo de inversores que buscan adquirir nuevas empresas y hacerlas públicas evitando el proceso tradicional de oferta pública inicial. Ex funcionarios de la administración Trump como Larry Kudlow y Wilbur Ross se encuentran ahora entre los inversores que establecen sus propios SPAC, al igual que artistas y deportistas famosos como Shaquille O’Neal.

“Me preocupa más el estallido de burbujas en los activos cibernéticos, el oro y los SPAC”, dijo Joseph Brusuelas, economista jefe de la consultora RSM US. “Me refiero a que Shaq tiene un SPAC. ¿Qué puede salir mal?”

Los inversores tienen inyectó más de $ 130 mil millones en SPAC desde principios del año pasado. Su capacidad para inyectar dinero en efectivo a las nuevas empresas sin ingresos y modelos de negocios incompletos para hacerlas públicas recuerda a muchos el boom de las puntocom: unos pocos grandes ganadores y muchos grandes perdedores.

Los enormes aumentos en las criptomonedas como Bitcoin también preocupan a los observadores del mercado. Los productos, que muchos inversores piensan que podrían rivalizar con el llamado “dinero fiduciario” emitido por los gobiernos, también muestran signos de frenesí especulativo. Bitcoin ha subido un 420 por ciento durante el último año. Dogecoin, una criptomoneda creada como una broma basada en un meme de Internet, ha subido más del 2.000 por ciento en un año.

En el frenesí de las acciones de memes, impulsado en parte por los devotos en las salas de chat de Internet como r / wallstreetbets de Reddit, las acciones del minorista de juegos con problemas GameStop siguen subiendo casi un 3.000 por ciento durante el último año, incluso después de una gran caída a principios de este mes. Las acciones volvieron a subir al alza a fines de la semana pasada.

Los precios de la vivienda, especialmente en ciertos mercados atractivos como Miami y los suburbios de Nueva York, se han disparado durante el último año, impulsados ​​por las bajas tasas de interés, más millennials entrando en sus años de propiedad de vivienda y compradores que se han dado cuenta de que pueden trabajar desde cualquier lugar después de la Covid- 19 encierros.

Datos de Realtor.com el 20 de febrero mostró que los precios medios de cotización subieron un 14,5 por ciento con respecto al año pasado, la vigésimo octava semana consecutiva de aumentos de precios de dos dígitos.

Después de tocar fondo en marzo pasado durante el bloqueo inicial de Covid-19, las acciones han vuelto a niveles récord con las acciones tecnológicas disfrutando del mayor impulso. El Nasdaq ha subido más del 90 por ciento desde su mínimo de la era Covid.

La pregunta es si algunos o todos estos activos burbujeantes podrían colapsar de maneras que desafiarían la economía y plantearían dudas sobre si los legisladores de Washington deberían hacer más para intervenir.

La Cámara celebró recientemente una audiencia sobre las acciones de memes y la plataforma de negociación Robinhood, pero se espera que salga poco de ella. Los SPAC permanecen muy ligeramente regulados. Los índices bursátiles clave se mantienen cerca de sus elevados récords.

Pero los mercados de acciones y bonos están comenzando a mostrar signos de estrés y miedo significativos. El Dow Jones se hundió un 1,8 por ciento la semana pasada, mientras que el S&P 500 cayó un 2,5 por ciento y el Nasdaq se desplomó un 4,9 por ciento.

El culpable: rendimientos marcadamente más altos en valores del Tesoro como el pagaré a 10 años, lo que sugiere que el mercado de bonos ve una inflación potencial en el futuro que reduciría el poder adquisitivo de Estados Unidos y posiblemente obligaría a la Fed a subir las tasas que drenarían dinero del sistema y reducirían el boom del mercado de la vivienda.

El rendimiento del pagaré a 10 años, utilizado como punto de referencia para muchos préstamos, subió hasta un 1,6 por ciento la semana pasada, el nivel más alto desde antes de que comenzara la pandemia Covid-19, antes de terminar en un 1,42 por ciento.

Los inversores en bonos ahora están sugiriendo que creen que la confluencia de políticas de dinero fácil de la Fed y otros bancos centrales, el estímulo masivo de Washington y un potencial auge en la demanda de los consumidores, junto con una menor oferta, podrían conducir a un pico de inflación a finales de este año.

Y los temores sobre las burbujas se están filtrando por todo el mundo financiero. Resultados de una encuesta reciente realizada por la empresa de gestión de inversiones Natixis de los inversores institucionales encontraron que el 41 por ciento espera una corrección en los precios inmobiliarios y el 39 por ciento prevé correcciones en los valores de las acciones tecnológicas y las criptomonedas.

Powell y otros funcionarios de la Fed, mientras tanto, están ansiosos por ver una inflación ligeramente más alta y continúan creyendo que un aumento en los precios a medida que disminuya el Covid-19 solo será temporal. Siguen estando mucho más centrados en curar un mercado laboral dañado que en la inflación.

“Hemos demostrado que podemos, en el transcurso de una expansión prolongada, podemos llegar a niveles bajos de desempleo, y que los beneficios para la sociedad, en particular para las personas de ingresos bajos y moderados, son muy sustanciales”, Powell dijo en un testimonio ante el Congreso la semana pasada, al tiempo que enfatizó que no anticipó que la inflación alcance “niveles preocupantes”.

Pero si ese no es el caso, la economía en general, no solo las burbujas, podría estar en riesgo.

“Es comprensible que el enfoque de la Fed esté en el desempleo y en lograr que esos 10 millones de personas que todavía están sin trabajo vuelvan a formar parte de las nóminas”, dijo Boockvar. “Es el enfoque en el desempleo sin tener en cuenta la inflación potencial lo que es el problema. Porque no se puede tener un desempleo bajo sin precios estables “.



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