La Fed entra en la era Biden con las alas recortadas y una advertencia de los republicanos


Es posible que los funcionarios de la Fed ya no tengan que temer los tuits presidenciales que los llaman “cabezas huecas”, como hizo el año pasado el presidente Donald Trump en una de las muchas misivas burlándose del presidente Jerome Powell. Pero con millones sin trabajo y la recuperación económica comenzando a flaquear, lo que está en juego es mucho mayor para que el banco central ayude a la economía sin entrar en conflicto con el Congreso.

La cantidad de retroceso que reciba la Fed dependerá de la rapidez con la que la economía se recupere, lo que a su vez impulsará la agresividad de Powell y la ex presidenta de la Fed, Janet Yellen, ahora nominada para secretaria del Tesoro, que sientan que deben participar en su intervención económica.

“Este es un tiro al arco” de los republicanos, dijo Ed Mills, analista de políticas de Washington en Raymond James. “Todos los comentarios después de la selección de Yellen fueron: ‘Ellos conocen la autoridad de la Fed mejor que nadie. Podrían ser este dúo dinámico que podría hacer lo que sea necesario para apoyar esta economía ‘”.

“Los republicanos ejercieron su prerrogativa de enviar una advertencia a la Fed: cuanto más creativo se vuelve, más riesgo político se corre”, agregó.

El impulso de los republicanos del Senado fue sorprendente, dado que la Fed ha recibido elogios bipartidistas durante todo el año por sus esfuerzos para prevenir una crisis financiera cuando los mercados de deuda clave comenzaron a congelarse al inicio de la pandemia.

Pero Toomey lo ha enmarcado menos como una reprimenda a la Fed que como un esfuerzo para evitar los planes demócratas de usar estos programas de préstamos para “rescatar” a las empresas y municipios en dificultades. La medida también se produce cuando los demócratas han instado al banco central a hacer más para combatir el cambio climático a través de sus programas de préstamos y supervisión de los bancos, una demanda que ha atrajo la oposición de los republicanos.

Históricamente, los poderes de emergencia de la Fed han consistido en garantizar el funcionamiento adecuado de los mercados, pero como parte de la Ley CARES, el Congreso pidió al banco central que interviniera y apoyara más directamente a las corporaciones no financieras, así como a los gobiernos estatales y locales.

Eso estaba en su poder de hacerlo sin autorización, pero Toomey esencialmente sugirió que, en el futuro, la Fed debería pedir permiso al Congreso para realizar ese tipo de intervención. El mensaje: el banco central debe ceñirse a su papel tradicional.

“Esos programas fueron desviaciones completas de los tradicionales, históricos y normales de la Fed [emergency] funciones, por lo que la Fed vino al Congreso para lanzarlas y financiarlas ”, dijo Toomey a los periodistas el domingo.

“El propósito era restaurar el funcionamiento normal de los mercados de capitales y préstamos privados, no como una solución general para todo propósito para la economía”, agregó. “Tuvieron un éxito notable. Consiguieron los resultados que queríamos. Luego, llegaron los demócratas y decidieron, ahora, transformémoslo en otro propósito “.

Los programas de préstamos para gobiernos estatales y locales y empresas medianas han sido decepcionantes para los demócratas. El programa empresarial “Main Street” prestó alrededor de $ 10 mil millones de una capacidad total de $ 600 mil millones. De manera similar, el programa municipal solo otorgó préstamos a un par de prestatarios: el sistema de tránsito de Illinois y la ciudad de Nueva York.

Los legisladores demócratas esperaban que Yellen, asumiendo que está confirmada, haría los términos del préstamo más generosos; el secretario del Tesoro comparte la autoridad sobre cualquier programa de emergencia emprendido por la Fed.

Es un cambio radical de principios de este año cuando demócratas como la senadora Elizabeth Warren (demócrata por Massachusetts) advirtieron que el dinero reservado para impulsar los préstamos de la Fed equivalía a un “fondo para sobornos” para impulsar las grandes empresas.

“Si te quedas en DC el tiempo suficiente, todas las batallas políticas cierran el círculo”, dijo Mills. “Este pasó un poco más rápido”.

“En la primavera, a los demócratas les preocupaba a quién ayudaría la Fed cuando [Treasury Secretary Steven] Mnuchin y Powell estaban preparando esto ”, dijo. “Debido a la elección de Biden, ahora son los republicanos los que están preocupados a quién iban a ayudar Powell y Yellen”.

Por ahora, el proyecto de ley de ayuda de $ 900 mil millones y las esperanzas de más deberían reducir ese tipo de presión de los demócratas sobre la Fed, particularmente porque los programas existentes ahora se cerrarán definitivamente después de este año. Los programas también solo ofrecen la perspectiva de más deuda para las empresas y los estados, en lugar de una inyección de efectivo que solo el Congreso puede autorizar.

Pero si el Congreso no puede aprobar un estímulo adicional el próximo año y si la economía comienza a deslizarse hacia la recesión, el banco central podría volver a estar en el banquillo para encontrar una manera de aflojar sus nuevas esposas en el acuerdo de ayuda, lo que evita el ” mismo ”programas de préstamos de ser recreados.

El lenguaje podría dar a la Fed y al Tesoro más flexibilidad para diseñar diferentes programas que ayuden a empresas y municipios, aunque los republicanos probablemente se opondrían si lo intentaran, lo que sugiere que la lucha de este mes por los poderes de emergencia de la Fed podría resurgir.

La oficina de la presidenta de Servicios Financieros de la Cámara, Maxine Waters (D-Calif.), Describió el compromiso como permitiendo programas de préstamos “sustancialmente similares” para ayudar a las pequeñas empresas, organizaciones sin fines de lucro y estados.

“Es la situación de estar al borde de sus poderes”, dijo Sarah Binder, profesora de ciencias políticas en la Universidad George Washington, ya que cuanto más hace el banco central, más se arriesga a influir en quién puede pedir dinero prestado y a qué precio. . “Son los mismos debates y presiones que enfrentó la Fed durante la crisis financiera la última vez. Fueron acusados ​​de determinar ganadores y perdedores ”.

“Mientras la Fed siga siendo fundamental para la recuperación, y especialmente con un demócrata en la Casa Blanca, es probable que los republicanos mantengan a Powell en la mira”.



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