La resaca que espera a Biden: heridas profundas del Covid-19



El entorno podría obligar al equipo de Biden a esperar a que la Reserva Federal lidere el camino tal como lo hizo el banco central en la última década, un enfoque que podría volver a enriquecer a los inversores, pero solo ayudaría lentamente a los tipos de trabajadores que Biden quiere apoyar más. .

La victoria de Biden y las noticias sobre vacunas ya llevaron a Wall Street a grandes avances esta semana. Pero la economía todavía está por debajo de los 10 millones de puestos de trabajo antes de la epidemia. Las pequeñas empresas que han sobrevivido están cada vez más preocupadas de que puedan fracasar este invierno sin más ayuda federal.

“Las cifras de empleo han sido positivas en los últimos meses, pero se están desacelerando y estamos a la mitad del camino”, dijo Beth Ann Bovino, economista en jefe para Estados Unidos de S&P Global Ratings Services. “El vaso está todavía medio vacío. Incluso si obtenemos alrededor de $ 500 mil millones en términos de nuevos estímulos, eso aún no devolvería la economía a su nivel anterior a la crisis hasta fines del próximo año “.

Muchos republicanos sostienen que la mayor parte del trabajo ya se ha realizado, luego de billones de dólares en ayuda a principios de este año. Líder de la mayoría del Senado Mitch McConnell y otros en su partido han indicado que el informe de empleo relativamente sólido de octubre y otros indicadores positivos significan que ya no se necesitan más estímulos importantes. La mayoría de los economistas no están de acuerdo con esa evaluación, pero ya no confían en que un paquete grande llegue al Congreso y al escritorio de Biden.

“Parece probable que los legisladores puedan llegar a un acuerdo, pero las expectativas ya se están controlando”, dijo Jim Baird, director de inversiones de Plante Moran Financial Advisors, en una nota a los clientes. “Un gobierno dividido requerirá un compromiso, lo que podría extender el proceso de aprobación de un proyecto de ley y también reducir su tamaño y alcance”.

Mientras tanto, el nuevo presidente podría sentirse obligado a respaldar nuevos cierres estatales y locales si el número de virus sigue aumentando. Ese tipo de restricciones tienden a afectar de manera desproporcionada a los trabajadores de menores ingresos, que ya han soportado la peor parte de la crisis.

“Está muy claro que el dolor de la resaca económica de Covid se siente casi por completo en el decil inferior de los asalariados”, dijo David Bahnsen, socio gerente y fundador de la firma de inversiones The Bahnsen Group. “¿Abogar por reglas Covid más estrictas con los estados y municipios locales? Dañó peor a ese grupo demográfico “.

Con la trayectoria actual del virus, podría ser una de las opciones más difíciles que enfrenta Biden a fines de enero.

Estados Unidos acaba de superar los 10 millones de casos de Covid-19 con alrededor de 240.000 muertos. La nación está agregando más de 100,000 casos nuevos por día, y las hospitalizaciones por Covid-19 también establecen nuevos récords. Algunos estados ya se están quedando sin camas de hospital. Otros están imponiendo nuevas restricciones a medida que aumentan sus tasas de infección. En Texas, la ciudad de El Paso acaba de solicitar más morgues móviles a medida que aumentan las muertes por virus.

Y aunque la noticia de una vacuna que llegará al público en general en la primavera podría impulsar el gasto, grandes sectores de la economía siguen quebrados mientras grandes franjas de consumidores y empresas cojean junto con la creciente deuda.

“Dado que el virus sigue frenando la contratación en el sector minorista, el transporte, el alojamiento, los servicios de alimentación, las artes, el ocio, la recreación y el entretenimiento, seguimos viendo un movimiento más lateral en el mercado laboral”, Torsten Slok, economista jefe de Apollo Global Management , dijo en la nota de investigación.

Gran parte del éxito económico inicial de Biden dependerá de su capacidad para lograr que los republicanos, suponiendo que mantengan el control del Senado después de dos elecciones de desempate en Georgia, firmen otro gran proyecto de ley de ayuda.

Pero la esperanza de un gran estímulo bajo un gobierno dividido no está especialmente extendida, este año o el próximo. Muchos observadores de Washington creen que Biden solo obtendrá una cantidad menor a través de un Senado republicano.

“Mi caso base que les he dicho a los clientes es que obtenemos un estímulo mínimo, independientemente de cualquier resultado potencial”, dijo Tony Fratto, socio gerente de Hamilton Place Strategies y ex funcionario de la Casa Blanca y el Tesoro durante la presidencia de George W. Bush.

Joseph Brusuelas, economista jefe de la consultora RSM, expresó su optimismo de que el gobierno de Biden podría impulsar la economía a través de alguna legislación al principio de su presidencia. Más allá del estímulo, dijo que el gobierno podría avanzar en infraestructura, incluso mediante el establecimiento de un banco de infraestructura independiente para financiar proyectos, así como en la política comercial.

“Escuchamos que una de las primeras cosas que se va a hacer es tender la mano y arreglar las relaciones con socios comerciales” que no sean China, dijo. “Eso es realmente importante. Todos vamos a necesitar el canal comercial para salir de la recesión inducida por la pandemia “.

“Creo que las posibilidades de infraestructura son mejores de lo que la mayoría de la gente piensa”, agregó. “Inserte una broma aquí – la semana de la infraestructura se ha convertido en una broma en Washington – pero las administraciones en los primeros meses tienden a salirse con la suya. Este es un lugar de convergencia bipartidista “.

Pero Brusuelas dijo que, en última instancia, el factor más importante en la recuperación es controlar la última ola del virus, apuntando a aproximadamente $ 4 billones en actividad económica que aún se está frenando por la crisis de salud, la mayoría de los cuales deberían regresar cuando la pandemia termine. .

Biden también debería seguir recibiendo una ayuda significativa para la economía de la Reserva Federal. Se espera que el banco central mantenga las tasas de interés cercanas a cero durante años y continúe adquiriendo grandes cantidades de deuda del gobierno de Estados Unidos, lo que reforzará cualquier esfuerzo por aumentar el déficit para ayudar a la economía. Está sopesando nuevas medidas que podrían ayudar aún más a la economía.

Sin embargo, una pregunta pendiente es si la Fed reducirá alguno de sus programas de préstamos de emergencia, con republicanos como el Sen. Pat Toomey (Pa.) Pidiendo que esos programas terminen a fin de año como está programado actualmente.

Los mercados de deuda clave han estado funcionando relativamente bien desde que la Fed lanzó una serie de acciones agresivas en marzo y abril. Pero si esos mercados pierden la seguridad de que el banco central podría intervenir para ayudar a los gobiernos municipales o los bonos corporativos, algunos nervios podrían regresar, particularmente si aumentan las tasas de incumplimiento.

“Hay mucho optimismo en los mercados en este momento, por lo que el final de las instalaciones podría no traer una respuesta inmediata”, dijo Julia Coronado, presidenta de MacroPolicy Perspectives. “Pero si el resurgimiento de Covid-19 frena la recuperación o si el lanzamiento de la vacuna se enfrenta a desafíos, los mercados podrían ajustarse de manera más agresiva que si el respaldo de la Fed estuviera en su lugar. Perderíamos una póliza de seguro “.

El presidente de la Fed, Jerome Powell, dijo a los reporteros la semana pasada que el banco central y el Departamento del Tesoro estaban “ahora volviendo a esa pregunta” de si extender los programas y no habían tomado una decisión. Mientras tanto, Sens. Chuck Schumer (DN.Y.), Mark Warner (D-Va.), Sherrod Brown (D-Ohio) y Elizabeth Warren (D-Mass.) Pidió a la Fed que amplíe los programas del banco central para los gobiernos estatales y locales, que se han visto afectados por recortes presupuestarios debido a la caída de los ingresos fiscales, lo que obligó a recortes de empleos generalizados, así como para las pequeñas y medianas empresas.

“Creemos firmemente que la Reserva Federal y el Tesoro deben ampliar estas instalaciones críticas y que las instituciones financieras deben continuar procesando solicitudes sin cesar mientras estos programas sigan en funcionamiento”, escribieron en una carta la semana pasada.

La ayuda para las pequeñas y medianas empresas es especialmente crítica a medida que descienden los meses de invierno y ya no es posible comer y beber al aire libre en muchos grandes estados del norte. Por el momento, no hay más dinero de préstamos federales de emergencia que fluya a empresas más pequeñas a través del Programa de Protección de Cheques de Pago. Y la incertidumbre en el sector está aumentando.

Un estudio reciente de Goldman Sachs encontró que el 96 por ciento de los encuestados dijo que era fundamental que el Congreso aprobara más alivio. Solo el 60 por ciento de los propietarios de pequeñas empresas que han logrado sobrevivir hasta ahora dijeron que esperan hacerlo hasta fin de año, menos que el 68 por ciento que pensó que podrían lograrlo en las primeras etapas de la epidemia en abril.

La preocupación es aún mayor entre las empresas propiedad de minorías. Entre los propietarios de negocios negros, el 61 por ciento en la encuesta de Goldman dijo que tenían que renunciar a pagarse a sí mismos en comparación con el 52 por ciento en general. Y el 49 por ciento dijo que tuvo que despedir trabajadores o recortar el salario en comparación con el 42 por ciento en general.

La falta de nuevos estímulos, el aumento de los casos de virus y los temores sobre más daños a las pequeñas empresas han llevado a los economistas a reducir la esperanza de crecimiento económico en el cuarto trimestre después de un fuerte repunte en el tercero. El modelo de la Reserva Federal de Atlanta ahora espera un crecimiento del 3,5 por ciento sobre una base anualizada en el cuarto trimestre, por debajo del 33 por ciento anualizado del retroceso en el segundo trimestre. Incluso después de ese repunte del tercer trimestre, la economía estaba dejado con un agujero no muy lejos del que tuvo en el último año de la recesión 2007-2009.

No está del todo claro que Biden vaya a recibir mucha ayuda de los republicanos para intentar impulsar rápidamente esa tasa de crecimiento. “No espero que los republicanos del Congreso le den un período de gracia, pero deberían hacerlo”, dijo Fratto. “Habrá gente que diga: ‘Esta economía estaba repuntando con Trump, pero luego mire el cuarto trimestre, cuando quedó claro que Biden ganaría, se estancó’. Sabemos que eso no es lo que pasó, pero eso es política partidista ”.



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