Trump despoja de las opciones de Biden para impulsar la economía



Gran parte del trabajo en nombre de Biden recaerá en Janet Yellen, su elección para ser secretaria del Tesoro. La ex presidenta de la Fed aportará su profundo conocimiento del conjunto de herramientas del banco central, gracias a su dilatada experiencia dentro del sistema de la Fed, para asociarse con su ex colega de la Fed, el actual presidente Jerome Powell.

La forma más directa en que la Fed podría aumentar su ayuda a la economía es a través de dos programas de préstamos temporales diseñados para ayudar a las empresas medianas y los gobiernos municipales, dos de los programas que Mnuchin cerrará a fin de año. Aunque Yellen, si se confirma, podría reabrirlos al menos parcialmente, los términos de la Ley CARES, el programa de gasto masivo aprobado por el Congreso al inicio de la pandemia en marzo, limitan potencialmente la autoridad del secretario para enviar más fondos para cubrir las pérdidas de la Fed. préstamos después de fin de año.

Ambos programas solo han distribuido una pequeña parte de sus fondos disponibles, en parte porque la Fed y el Departamento del Tesoro los diseñaron para que el gobierno no pierda mucho dinero en los préstamos. Yellen también podría aumentar ese apetito por el riesgo. Pero Mnuchin ahora se ha movido para reducir significativamente la cantidad de dinero que estará disponible para prestar, argumentando que los programas ya no eran necesarios, provocando una reacción violenta del campo de Biden.

“El intento del Departamento del Tesoro de terminar prematuramente el apoyo que podría usarse para las pequeñas empresas en todo el país cuando enfrentan la perspectiva de nuevos cierres es profundamente irresponsable”, dijo la portavoz de Biden, Kate Bedingfield, en un comunicado. “En este momento frágil, mientras el COVID y las crisis económicas se están acelerando nuevamente, deberíamos reforzar la capacidad del gobierno para responder y apoyar la economía, no socavarla”.

Mnuchin, por su parte, defendió la medida como apegada a la intención del Congreso de que los programas dejen de otorgar nuevos préstamos a fin de año, una interpretación legal que se disputa.

“Este no es un problema político”, dijo a CNBC.

Eso dificultará las cosas para Biden, aunque todo lo que el banco central puede ofrecer realmente a las industrias vulnerables es ayuda para acumular deuda de forma más barata, un puente hacia el otro lado de la crisis, en lugar de una solución a largo plazo. Los republicanos probablemente bloquearán sus programas de gastos más ambiciosos, como lo hicieron con el presidente Barack Obama en los años posteriores a la crisis financiera de 2008.

Los problemas de Biden se verán agravados por el vencimiento programado de millones de beneficios de desempleo de los estadounidenses a fin de año, incluidos muchos que se salvaron del desalojo por una moratoria impuesta por los Centros para el Control y la Prevención de Enfermedades que se agota al mismo tiempo.

“Es frustrante que [Congress] No podía hacer esto ”, dijo Sheila Bair, quien dirigió la FDIC durante la crisis de 2008, sobre otra ronda de ayuda económica. “La Fed ha sido heroica en estas intervenciones, pero la política monetaria simplemente no es un buen mecanismo para canalizar dinero a los hogares”.

Seth Carpenter, economista jefe de Estados Unidos en UBS, dijo Seth Carpenter: “Antes del Covid, los banqueros centrales decían: ‘Queremos más política fiscal. Estamos creciendo, pero es lento ‘. Eso fue pre-Covid. Luego tuviste la peor conmoción que nadie haya visto, por lo que parece que solo puede reforzar esa perspectiva anterior a Covid. Los banqueros centrales ya decían que la política monetaria no puede hacerlo todo por sí sola “.

“Tiene que ayudar a lo que están haciendo, pero solo se necesitan años para volver” a donde estábamos, agregó.

Mientras tanto, el banco central hará lo que pueda. Los mercados estarán atentos para ver si la Fed aumenta aún más sus compras de bonos para ayudar a mantener bajos los costos de los préstamos a más largo plazo, para alentar a las empresas a realizar inversiones a más largo plazo.

La propia administración está limitada en lo que puede hacer sin más gastos del Congreso. No hay muchas opciones inmediatas para que el equipo de Biden ayude aún más a la economía sin más fondos del Congreso, más allá de un alivio temporal como aplazamientos de impuestos o cambios estructurales de menor escala que solo ayudarán a largo plazo.

Pero Yellen, si se confirma, podría trabajar para aumentar la confianza de las empresas preocupadas por cómo serán tratadas e inseguras sobre las nuevas regulaciones, dijo Karen Dynan, profesora de economía en la Universidad de Harvard.

“No se desea que las empresas se queden estancadas donde no quieren expandir o recontratar trabajadores o realizar inversiones porque no saben lo que viene desde Washington”, dijo Dynan.



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